疫情已不是最大威脅，這些風(fēng)險更可怕……

據(jù)Zerohedge 10月12日報道，近日，德意志銀行對全球600名市場參與者進(jìn)行的月度調(diào)查顯示，新冠疫情已不再是市場的頭號威脅。

投資者目前擔(dān)心最多的三大風(fēng)險是：通脹和債券收益率上升；各大央行決策失誤；經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長未能實(shí)現(xiàn)或非常短暫，即出現(xiàn)滯脹或衰退。

近期，全球天然氣、煤炭和原油價格飆升，大宗商品市場正在助長通貨膨脹。

周一，WTI原油期貨價格突破每桶80美元，創(chuàng)2014年以來新高，今年以來，原油價格累計(jì)上漲近65%，過去六個月天然氣價格幾乎翻了一倍，也達(dá)到七年來高位。

與此同時，電力危機(jī)正在擠壓能源密集型金屬的供應(yīng)，原材料短缺使原已受到航運(yùn)、供應(yīng)鏈瓶頸、勞力短缺的消費(fèi)品成本承受更大壓力。

上周，追蹤23種能源、金屬和糧食期貨合約的彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)創(chuàng)歷史新高，本周繼續(xù)上漲。

10月12日，卡夫亨氏的歐洲老板發(fā)出警告，英國缺少卡車司機(jī)，美國物流成本也大幅增加，某些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的勞動力短缺，通脹“全面上升”，消費(fèi)者需要習(xí)慣更高的商品價格。

ED&F Man資本市場分析師Ed Meir表示，近期能源短缺與價格飆升加劇供應(yīng)鏈問題，通貨膨脹正在持續(xù)。

富蘭克林鄧普頓固定收益首席投資官Sonal Desai認(rèn)為，保護(hù)主義抬頭，再加上疫情肆虐，使全球供應(yīng)鏈和全球貿(mào)易出現(xiàn)變化。短期內(nèi)，這些變化會增加供應(yīng)鏈的中斷風(fēng)險和相關(guān)的通脹壓力；從長遠(yuǎn)來看，其反映了我們有必要發(fā)展一個完善的本地及區(qū)域供應(yīng)鏈，因?yàn)檫@可能成為國家和企業(yè)的重大競爭優(yōu)勢。

全球能源危機(jī)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷等宏觀基本面破朔迷離，導(dǎo)致各大央行貨幣政策更加謹(jǐn)慎。

9月23日的議息會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表示，計(jì)劃于明年年中完成Taper（縮減購債）。

該進(jìn)度較市場預(yù)期提前一個季度。市場認(rèn)為，美聯(lián)儲最早11月就開始縮減QE。美聯(lián)儲將于11月2日至3日召開議息會議，預(yù)計(jì)屆時美聯(lián)儲將減少債券購買。

歐洲央行一直被認(rèn)為是除日本央行以外最鴿派的，但受能源和疫情相關(guān)影響的推動，歐元區(qū)的通貨膨脹正以2008年以來最快的速度進(jìn)行。持續(xù)的供應(yīng)瓶頸加劇了投資者對價格壓力可能在一段時間內(nèi)繼續(xù)升高的擔(dān)憂，歐洲央行也不得不開始收緊。

不過，歐央行行長拉加德曾表示，只要疫情還存在就會致力于保持歐元區(qū)有利的融資條件。歐洲央行一定不能對暫時性的供應(yīng)沖擊反應(yīng)過度。仍然需要一個寬松的貨幣政策立場，以安全地消除疫情影響，并將通脹率可持續(xù)地拉回2%。

在德銀的調(diào)查中，受訪者認(rèn)為，相對而言，美聯(lián)儲和歐洲央行更有可能維持過于寬松的政策，英國央行則可能犯下鷹派錯誤。

英國央行貨幣政策委員會中最鷹派的成員之一Michael Saunders在上周六發(fā)表的講話中表示，投資者將加息的賭注提前是對的。英國央行行長貝利警告稱，除非政策制定者采取行動，否則通貨膨脹有可能進(jìn)入一個“非常有害”的時期。

目前，交易員們正在為英國央行在今年年底前提高借貸成本做準(zhǔn)備。

市場對于滯漲的廣泛定義是，經(jīng)濟(jì)停滯不前的同時通脹上升。

眼下，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，大宗商品價格飛漲，在德銀最新的調(diào)查中，受訪者認(rèn)為，未來12個月更有可能出現(xiàn)某種形式的滯脹。

上周日，高盛將2021年美國GDP增長預(yù)期從此前的5.7%下調(diào)至5.6%，將2022年增長預(yù)期從此前的4.4%下調(diào)至4%。這已是該投行兩個月內(nèi)第三次下調(diào)增速預(yù)期。

目前，花旗全球通脹意外指數(shù)已經(jīng)飆升至自1999年有記錄以來最高水平，但花旗全球經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)已轉(zhuǎn)至負(fù)值，這意味著即便當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)沒有陷入衰退，增速也在放緩。

美銀G10集團(tuán)外匯策略全球主管萬瓦基迪斯（Athanasios Vamvakidis）表示：“市場剛剛開始意識到全球經(jīng)濟(jì)增長可能疲弱，通脹可能更為持久，能源價格上漲給市場敲響了警鐘，現(xiàn)在更有可能出現(xiàn)的情況是，通脹上升，產(chǎn)出下降?！?/span>

他認(rèn)為，滯脹正在全球范圍內(nèi)蔓延，但在美國正變得更加嚴(yán)重，這可能促使政策制定者比預(yù)期更積極地收緊貨幣政策。